Tick Tock, next Block: Wir stehen bei Block 917.558 - insgesamt sind nun 19.929.642 ₿ im Umlauf, was rund ~94,90 % des maximalen Supplies entspricht.
Genug der Formalia - werfen wir einen Blick darauf, was sich seit dem vergangenen Samstag im Bitcoin-Ökosystem getan hat.

In der vergangenen Woche stieg der Bitcoin-Kurs rasant auf über 122.500 $ (+11.5% - Anmerkung: aktuell über 125.000 $). Damit steht der Kurs nahe dem Allzeithoch aus dem August und signalisiert einen positiven Switch im kurzfristigen Momentum: Der aktuelle Marktpreis liegt sowohl über dem 7-Tagesschnitt (115.987 $; vs 7T: +3,1% | vs 30T: +5,4%) als auch über dem 30-Tagesschnitt (114.152 $; vs 7 T: +1,2% | vs 30T: -0,4%); beide Indikatoren deuten kurzfristig wieder auf ein positives Momentum hin.

Nach der relativen Schwäche gegenüber anderen Assets in den Vorwochen konnte der Bitcoin-Kurs einen Teil dessen wettmachen: Obwohl sowohl der US-Aktienmarkt als auch Gold neue Allzeithochs markierten, performte der Bitcoin-Kurs auf 7-Tage-Sicht +10,3% stärker als der S&P 500 und +8,5% als Gold. Hierbei war die Kursrallye Bitcoins nicht nachrichtengetrieben, was für eine zwischenzeitliche relative Unterbewertung und entsprechenden Nachholbewegung spricht. Die starken Zuflüsse in den US ETFs sprechen für eine hohes Interesse des klassischen Finanzmarktes, sein Bitcoin-Exposure zum Quartalsbeginn signifikant auszubauen.

Bottom line: Nach einer stagnierenden Kursentwicklung mit einem leicht negativen Sentiment startet der Kurs den nächsten Ausbruchversuch aus der Range von 108.000 - 123.000 $. Wie bereits in den vergangenen Wochen ausgeführt, bleiben die fundamentalen Rahmenbedingungen positiv: Die US-Notenbank steht am Beginn einer Zinssenkungsphase, während die Konjunktur – trotz Schwächen am Arbeitsmarkt – insgesamt Wachstum signalisiert. Zugleich steigt die Akzeptanz von Bitcoin im klassischen Finanzmarkt mit jedem Tag weiter an. Insbesondere die 100.000 $-Marke dürfte für viele Früheinsteiger als langfristiges Kursziel gegolten haben, so dass überproportional viele Gewinnmitnahmen die stagnierende Kursentwicklung in den vergangenen Monaten (mit-) erklären würde. Ob dieser Kipppunkt bereits erreicht ist, werden die kommenden Wochen zeigen müssen. Fest steht: Nimmt dieser Angebotsdruck ab, während die Nachfrage stabil bleibt, spricht vieles für einen Nachfrageüberhang - und damit für positive Kursentwicklungen im längerfristigen Trend. Diese Einschätzung wird datenseitig durch die anhaltende Umverteilung von Bitcoin-Beständen von den größten Haltern zu kleineren gestützt. Dennoch gilt: Angebot & Nachfrage bestimmen die Preisfindung, so dass On-Chain diese Daten auch nur Teilaspekte des Marktgeschehens liefern.

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Die Hash Rate stabilisiert sich auf Allzeithoch-Niveau: Der 7-Tagesdurchschnitt liegt bei 1,05 Mio TH/s (vs 7T: +0,7% | vs 30T: +6,4%), der 30-Tagesdurchschnitt bei 1,04 Mio TH/s (vs 7T: +1,5% | vs 30T: +9,1%).
Heißt: Ein Block erfordert mehr Rechen- & Energieeinsatz – der Wettbewerb unter Minern ist hoch, die Netzwerksicherheit steigt.

Auf der Gebührenseite setzt sich der Trend der letzten Monate fort: äußerst niedrige Fees, bedingt durch einen nahezu leeren Mempool.

Die On-Chain Daten signalisieren anhaltende Bestandsverschiebungen: Bestände der größten Halter (Super-Wale & Humpbacks > 1.000 ₿: -0,28%p) gingen deutlich an die nächstkleinere Kohorte über (Wale mit 100–1.000 ₿: +0,27%). In Summe entspricht das einer Netto-Verschiebung von über 50.000 ₿.
Die Zahl der Adressen von Super Wales & Humpbacks sank um -15 auf 2.049, die Zahl der Whale-Adressen stieg um +98 auf 17.540.

Bei den Haltern nach Entitäten gab es eindeutige Positionierungen: Die US-Spot-ETFs verzeichneten starke Nettozuflüsse von ~+27.500 ₿ (+0,14%p). Klassische Investoren bauten zum Quartalsbeginn ihr Bitcoin-Exposure deutlich aus – die Wall Street steigt ein. Das erhöhte Kaufinteresse trug maßgeblich zur jüngsten Preisrallye bei.

Börsennotierte Unternehmen bauten ihre Bestände weiter aus: Insgesamt kamen rund +6.700 ₿ hinzu (+0,03%p). Hervorzuheben ist der BTC-Nachkauf von Metaplanet mit ~+5.250 ₿. Darüber hinaus setzten weitere börsennotierte Unternehmen ihre Zukäufe in kleinerem Umfang fort, so dass insgesamt 101 Unternehmen inzwischen ≥ 100 BTC auf der Bilanz halten – was die fortschreitende Institutionalisierung unterstreicht.

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Philipp

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