Tick Tock, next Block: Wir stehen bei Block 919.736 (Datenstand: Sonntag 0 Uhr) - insgesamt sind nun 19.936.448 ₿ im Umlauf, was rund ~94,94 % des maximalen Supplies entspricht.
Genug der Formalia - werfen wir einen Blick darauf, was sich seit dem vergangenen Samstag im Bitcoin-Ökosystem getan hat.

In der abgelaufenen Woche gab der Bitcoin-Kurs auf rund 107.000 $ nach (-3,2%). Damit liegt der Drawdown vom Allzeithoch vor rund zwei Wochen bei -14%. Da der aktuelle Marktpreis sowohl den 7-Tage- (110.869 $; vs 7T: -7,4% | vs 30T: -4,6%) als auch den 30-Tage-Durchschnitt (115.082 $; vs 7 T: -1,1% | vs 30T: +2,0%) unterschreitet, ist das kurzfristige Momentum klar negativ. Die 30-Tage-Volatilität stieg zuletzt deutlich auf 44%, was historisch gesehen dennoch vergleichsweise niedrig ist. Deutlichere Kursschwankungen wären aus historischer Perspektive also kein außergewöhnliches Muster.

Auffällig ist die zunehmende relative Schwäche gegenüber anderen Assets in den vergangenen zwei Wochen: Während sowohl der US-Aktienmarkt als auch Gold neue Allzeithochs markierten, lag Bitcoin auf 7-Tage-Sicht -4,8% hinter dem S&P 500 (30 Tage: -8,9%) und -8,7% hinter Gold (30 Tage: -20,8%). Die Kursrückgänge sind dabei nicht nachrichtengetrieben. So führten instabile politische wie auch ökonomische Rahmenbedingungen beim Aktienmarkt nur zwischenzeitlich zu leichten Rücksetzern, während Gold seine Rallye unbeirrt fortsetzt.

Bottom line: Nach dem zwischenzeitlichen Allzeithoch zeigen die Daten eine klare Schwäche. Die On-Chain Daten waren zuletzt eher unauffällig und geben keinen konkreten Anhaltspunkt durch Verkaufsdruck bestimmter Halterklassen. Ähnlich sind die Positionierungen bei den ETFs zu bewerten: Diese zeigen lediglich moderaten Verkaufsdruck. Das Marktsentiment ist insgesamt als schwierig zu bewerten - mit einer grundsätzlichen Priorisierung von Verkäufen. Potenzielle Beweggründe sind übergreifend:
Die hohe Bestandskonzentration bei wenigen Entitäten ermöglicht jederzeit deutliche, kurzfristige Verschiebungen im Gleichgewicht von Angebot & Nachfrage, was mit Kursvolatilitäten einhergeht.
Des Weiteren deuten einige makroökonomische Faktoren gegenwärtig auf Stress im Geld- und Bankensystem hin: Renditen von Staatsanleihen fallen stark, Risikoprämien steigen und deuten auf Stress im Kreditmarkt hin. Dazu passen die jüngsten Negativschlagzeilen rund um US-Regionalbanken in der vergangenen Woche. Die FED hat in den vergangenen Jahren Liquidität aus dem Markt genommen (Quantitative Tightening & Repos), so dass gegenwärtig von Liquiditätsengpässen die Rede ist - und Bitcoin könnte als besonders liquiditätssensibles Asset die Reaktion der Finanzmärkte bereits vorwegnehmen.
Als dritten Punkt bleibt der Vierjahreszyklus des BTC-Kurses ein spannendes Thema: In den vergangenen beiden Halving-Epochen wurde das zwischenzeitliche Hoch an den Tagen 525 (Epoche 2016-20) sowie 546 (Epoche 2020-24) nach dem Halving erreicht. Aktuell befinden wir uns an Tag 547 der Epoche 2024-28 - genau der Zeitraum, in dem in den vergangenen Zyklen häufig Gewinnmitnahmen und erhöhter Verkaufsdruck einsetzten. Entsprechend ist eine Antizipation von möglichen Kursverlusten denkbar, die vermehrte Gewinnmitnahmen & Hedging auslöst.

Meine Interpretation: Rendite & Volatilität gehen bei Bitcoin einher - der Kurs kann sehr sensibel auf bestimmte Markteinflüsse reagieren, da die Angebotsseite aufgrund der Bestandskonzentration einerseits und die Nachfrageseite aufgrund des (im Vergleich zu den klassischen Assetklassen weiterhin) sprunghafteren Investorenkreises andererseits wesentlich dynamischer agieren. Eine Kombination der genannten Einflussfaktoren erscheint daher als plausible Erklärung. Den dritten Punkt werte ich eher als vorübergehendes Sentiment und Absicherungsreaktion, nicht als fundamental begründet - das Preisniveau zwischen 100.000-125.000 $ ist meines Erachtens nicht derart übertrieben (wie zu vorherigen Epochen), was einen umfassenden Bärenmarkt auslösen könnte. Eine verschärfte Liquiditäts- und Finanzkrise hingegen bleibt auch für den Bitcoin-Kurs zweifelsohne ein Risikofaktor, der kurz- bis mittelfristig weitere Kursrückgänge begründen kann. Langfristig jedoch dürfte Bitcoin von den finanzpolitischen Eingriffen der Zentralbanken überproportional profitieren - sobald deren Wirkung auf die Märkte in Form steigender Assetpreise einsetzt. Denn: Genau gegen die angesprochenen Boom & Bust-Zyklen des Fiatsystems existiert Bitcoin.

Alle Charts zur aktuellen Kursentwicklung im aktuellen Video auf YouTube.

⚠️Achtung: Du möchtest KYC-Bitcoin kaufen? Dann kann ich Dir die App von 21bitcoin empfehlen - mit dem Gutscheincode “BTCREPORT” oder direkt über diesen Link [App notwendig] sparst du 0,2% Gebühren auf Sofort- und Sparplankäufe und unterstützt gleichzeitig diesen Newsletter. [Werbung]

Die vergangenen 2016 Blöcke seit dem vorherigen Difficulty Adjustment wurden zuletzt etwas langsamer gefunden, was beim neuerlichen Difficulty Adjustment zu einer leichten Reduktion von -2,7% führte. Demgegenüber stieg die Hash Rate in den letzten Tagen auf ein neues Hoch: Der 7-Tagesdurchschnitt liegt bei 1,15 Mio TH/s (vs 7T: +12,3% | vs 30T: +16,2%), der 30-Tagesdurchschnitt bei 1,07 Mio TH/s. (vs 7T: +3,6% | vs 30T: +7,9%).

Auf der Gebührenseite setzt sich der Trend der letzten Monate fort: äußerst niedrige Fees, bedingt durch einen nahezu leeren Mempool.

Entgegen dem lang anhaltenden Trend der Bestandsverschiebungen aus der Gruppe der größten Halter in die nächstkleinere Kohorte zeigen die On-Chain Daten der vergangenen Woche keine signifikanten Umverteilungen: So wanderten etwa -6.000 ₿ aus den Beständen der größten Halter (Super-Wale & Humpbacks > 1.000 ₿: -0,03%p). Demgegenüber gingen rund +4.000 ₿ an die nächstkleinere Kohorte (Wale mit 100–1.000 ₿: +0,01%) - die restliche Nettoverschiebung in Höhe von +2.000 ₿ verteilt sich entsprechend auf die kleineren Kohorten.

Bei den Haltern nach Entitäten gab es folgende Positionierungen: Die US-Spot-ETFs verzeichneten Nettoabflüsse von ~-11.000 ₿ (-0,06%p). Bedeutet: Auch klassische Investoren reduzierten ihr Bitcoin-Exposure, was die Angebotsseite stärkte und den Kurs drückte. Das Ausmaß ist jedoch verglichen zur Kursentwicklung eher gering.

Public Companies bauten hingegen ihre Bestände leicht aus und kauften rund +1.300 ₿ hinzu (+0,01%p). Insgesamt halten 105 Unternehmen inzwischen ≥ 100 BTC auf der Bilanz – ein weiterer Hinweis auf die fortschreitende Institutionalisierung.

Ausführlicher & mit allen relevanten Charts diskutiere ich die aktuellen Entwicklungen auf meinem YouTube-Channel - abonnieren und Glocke aktivieren lohnt sich!
Hier geht es direkt zum aktuellsten Video: Klick!

Dieser Report wird Dir auch weiterhin jeden Samstag auf wundersame Weise in Deiner Inbox erscheinen - falls nicht: Whiteliste die Absender-eMail in Deinem E-Mail-Programm oder verschiebe den Report in Deine Primary Inbox, um keine Ausgabe zu verpassen.

Bei Nutzung der Inhalte bitte ich um einen entsprechenden Verweis auf den offiziellen Kanal des Bitcoin Reports oder des zugehörigen YouTube-Channels.

📮 Wichtig: Für weitere Inhalte & Diskussionen inklusive Anregungen, Ideen & Kritik steig direkt in unsere Discord Community ein - hier gehen wir als Community in den direkten Austausch und runden sämtliche Themen rund um das BTC Ökosystem ab.
Ansonsten schick mir gern auch Dein Feedback per Mail an [email protected].

Abschließend noch einige Content-Empfehlungen - je nach Wissensstand und Interessen:
Videoempfehlung: Bitcoin & die Human Rights Foundation
Einsteigerkanal: Bitcoin verstehen (Podcast & YouTube)
Newskanal: Blocktrainer (YouTube)
Newsletter & Education: BitsandSatoshis (E-Mail Newsletter & Education)
Finanzmarkt/Investorenkanal: Der Bitcoin Podcast (Podcast & YouTube)
Interview-Format: Was Bitcoin bringt (Podcast & YouTube)

Und abschließend: Leite diese Mail an Freunde und Bekannte weiter, wenn Du sie nützlich fandest.💊

Pura Vida! ☀️🫡
Philipp

Disclaimer: Die Inhalte dieses Reports sowie alle weiteren Inhalte dienen ausschließlich der Information und sind keine Finanzberatung, Anlageempfehlung oder Aufforderung zum Kauf oder Verkauf von Kryptowährungen oder sonstigen Finanzinstrumenten. Ich bin kein Finanzberater und die Inhalte ersetzen keine Beratung durch einen Finanzexperten. Für die Richtigkeit, Vollständigkeit und Aktualität wird keine Haftung übernommen.